Entrades amb l'etiqueta ‘Standard and Poor’s’

Qualificació i tipus de règim polític

dimecres, 7/09/2011

El problema amb les agències de qualificació sembla no acabar mai. Espanya és una baldufa en mans de les turbulències polítiques que afecten Alemanya, especialment des de que el partit de Merkel no deixa de perdre totes les eleccions possibles. Ja us vaig parlar de com puntuen les agències de qualificació cadascun dels països del món, però ara vull fer-ho amb una variable diferent: té alguna cosa a veure el tipus de règim polític amb la qualificació que obtenen els Estats?

És evident que les agències de qualificació tenen tant en compte la política d’un país com la situació econòmica a l’hora de determinar-ne la qualificació. I així ho fan perquè el sistema polític afecta a les decisions macroeconòmiques que es prenen. Si ens fixem només en els tretze països que mantenen la qualificació més alta possible, AAA, aquests són els seus règims polítics:

Països amb qualificació AAA per tipus de règim

Onze dels tretze Estats formen part de països europeus, però el que més crida l’atenció és que no hi ha ni un sol país amb un sistema presidencialista que mantingui la màxima qualificació. Només n’hi ha un amb sistema semi-presidencialista (França) i la resta són països amb sistemes parlamentaris. De fet, la política afecta tant a l’economia que la rebaixa de la qualificació nord-americana té més un caràcter polític que econòmic. Ho expliquen molt bé a The Monkey Cage. Bàsicament es resumeix pel fet que el poder executiu (la Presidència) i el poder legislatiu (el Congrés) estan controlats per partits diferents i aixó dificulta la presa de decisions importants.

Joshua Tucker, professor de ciències polítiques a la New York University es fa una pregunta molt encertada: I am curious to know—given the fact that the S&P downgrade decision was as much political as economic—exactly how many political scientists S&P had working on the ratings decision. O el que és el mateix: Tinc curiositat per saber -donat que la decisió de S&P de rebaixar  la qualificació americana va ser tant política com econòmica- exactament quants politòlegs té S&P treballant en la decisió de qualificacions.

Com puntuen les agències de qualificació cada país?

dilluns, 1/08/2011

La prima de risc espanyola no deixa de disparar-se, assolint nivells de l’any 2008. Moody’s també va retallar la nota d’Irlanda fins a un Baa3, deixant el país al llindar de la qualificació escombraria. Portugal i Grècia no podien ser menys i també van veure la seva qualificació rebaixada.

Però qui són les agències de qualificació? Bàsicament n’hi ha tres: Fitch, Moody’s i Standard and Poor’s. Teòricament es dediquen a l’avaluació dels prestataris i de la seva capacitat de retornar els diners als prestadors; és a dir, ajuden a establir el preu just del deute públic. I dic “teòricament” perquè les agències de qualificació han estat profundament criticades per influenciar de forma massa exagerada (i sovint poc rigorosa) els mercats financers. A més, van perdre força reputació per la seva incapacitat (o falta de voluntat) de detectar les hipoteques subprime causants de l’actual crisi.

Tot i així, per a un Estat la pèrdua de qualificació és una molt mala notícia, doncs suposa molts problemes per aconseguir diners prestats al mercat, el que implica interessos més alts quan s’aconsegueix un crèdit. La qualificació mundial segons aquestes agències és la següent:

La qualificació crediticia al món

Clica a la imatge per ampliar-la

Si bé els Estats Units es troben al límit de veure rebaixada la seva qualificació, continuen dins del grup de la màxima qualificació. Grècia es troba en nivells de qualificació pitjors a alguns països en vies de desenvolupament com ara el Brasil, Mèxic o el Marroc, el que ajuda a imaginar la difícil situació que travessa aquest país. Espanya es troba actualment al mateix nivell que la Xina o Aràbia Saudí.

Pel que fa a les qualificacions europees, aquestes són les dades que proporciona Standard and Poor’s:

Qualificació crediticia a Europa

La pitjor situació és la de Grècia, a nivells d’inversió especulativa. Just després hi trobem països com Itàlia, Portugal, Irlanda o alguns de l’Europa de l’Est. Espanya té la qualificació de grau superior. La resta d’Estats europeus tenen tota la confiança de les agències de qualificació que els puntuen amb la màxima nota possible. El cas d’Islàndia és curiós, doncs la seva baixa qualificació és deguda a la seva negació (votada en referèndum) a rescatar els bancs en fallida per evitar que la població pagués els excessos del seu sector financer.

I qui són els que més pateixen amb la possibilitat de que Espanya (i els altres països amb pitjors qualificacions) no puguin retornar els diners que deuen? Doncs ho veiem cada cop que alguns Estats europeus insten a Espanya a prendre decisions dràstiques per equilibrar les finances públiques. Fins i tot encara que aquestes decisions i reformes siguin poc recomanables per a la recuperació econòmica. Potser és el moment de començar a no prendre tan seriosament les opinions d’unes agències de qualificació que no van saber puntuar com calia les hipoteques subprime, els CDOs o les fallides dels dos majors bancs islandesos.

Actualització a 6/8/2011: Finalment, els Estats Units han perdut la seva qualificació AAA i ha passat a rebre una AA+